关于一季度宏观经济形势的基本分析

              湖北省政府发展研究中心

                 2008年4月11日

去年以来,全球经济出现一系列重大变化,正在日益深刻地影响着我国宏观经济的运行。

一、全球经济面临严峻考验

在美国的次贷危机的持续演进下，今年一季度，全球金融动荡、经济放缓、通胀加剧的危险正在不断放大。

1、美国经济进入衰退，导致全球经济放缓

今年以来，随着次贷危机演化为大萧条以来最严重的金融危机，美国经济也走上了实质性的衰退轨道。消费需求急剧下降，引发了制造业的持续收缩。美国耐用品类订货大幅下降，汽车销量已达13年来新低，制造业和服务业已持续数月处于收缩状态。3月份美国非农业部门就业岗位减少8万个，为2005年3月以来的最大减幅，这使得美国失业率迅速升至5.1%，创近5年来新高。在失业率和通胀率双双走高的压力下，目前美国已有2800万人靠领取食品券维持生活。经济面的种种恶化迹象，释放出美国经济衰退的强烈信号。继去年第三和第四季度美国经济增长率大幅下滑后，今年一季度美国经济增长率预计仅为1.5%左右。前美联储主席格森斯潘已发出警告，“消费开始紧缩，汽车市场开始萎缩，生产正在放缓，我们正处在衰退的剧痛当中。”

面对日益恶化的经济状况，美国政府采取了一系列措施，表现出遏制衰退的最大决心。但是，它究竟能在多大程度上改变衰退的走势，尚待观察。现实表明，降息的作用已日益弱化，次贷危机的影响却难言见底，当局的调控能力和空间十分有限。美国经济前景在可见的时段内依然难以乐观。

美国的衰退严重冲击着全球经济，经济增长放缓已成为各国普遍的现实。近日，国际货币组织（IMF）发表报告，将美国经济2008年增长预期再次调低至0.8%，将全球经济2008年的增长预期调低至3.7%，为2002年来的最低水平。IMF同时警告，全球经济衰退的可能性已达25%。

2、全球性通胀不断演进，走向“滞胀”的危险加大

在金融动荡、增长放缓的阵痛中，从去年四季度开始，由石油引发的全球性通胀的星火开始逐步燎原。今年以来，美国通胀率创出17年来新高，欧元区通胀率达到14年来最高值，日本通胀率则迅速创出27年最大涨幅。不独发达国家，发展中国家也难以幸免，金砖四国几乎都面临十多年来最大的通胀压力。最近爆发的全球性粮荒更使全球性通胀雪上加霜。目前已有36个国家粮食供应告急，一批发展中国家频频出现暴乱。据高盛公司的统计，截至去年11月，全球通胀率为4.8%，比上年高出两个百分点；全球食品价格去年通胀指数上涨40%。联合国粮农组织专家认为，全球将面临至少10年食品价格高昂的局面。

通胀的加剧将直接导致全球经济一系列矛盾的尖锐化。一是石油等能源、工业原料、粮食等世界性主要商品的紧缺和涨价，使上游产品成本大幅上升，势必引发下游产品走上成本推动型的价格上涨轨道，通胀向更大范围蔓延的危险性不断升高；二是一些发达国家应对经济衰退和遏制通胀已成“两难”局面：刺激经济需要加速降息，释放流动性；而这又使会使全球性流动性过剩的矛盾再次凸现，从而刺激通胀。三是对于新兴市场国家而言，经济的持续高速增长使得重要商品的供给出现紧缺。快速发展中的通胀压力，也是难以完全避免的“成长中的烦恼”。这和国际性“输入型”通胀交织在一起，正日益考验着新兴市场国家的宏观调控能力。四是在当前全球经济一体化的大格局下，局部国家和地区的通胀通过国际贸易将迅速放大到世界范围，加剧了通胀演进的破坏性。可以预言，至少在今后若干年内，高通胀都将是全球经济最大的风险。如果经济持续萎缩，“滞胀”就会成为现实。

3、国际贸易环境收紧，我国国际竞争力面临新挑战

在不断恶化的国际经济环境下，贸易保护主义进一步抬头，贸易磨擦不断加剧。在去年贸易争端显著增加的基础上，今年一季度，我国遭受的贸易摩擦形势更加严峻，遭受反倾销和反补贴调查的案件数量和金额都比去年有大幅上升。更具有全局性影响的是，今年以来，随着美元的加速贬值，人民币升值步伐明显加快。在一季度的三个月内，人民币就升值将近4%，对美元汇率已突破7元大关。人民币升值对我国减少贸易顺差、提升产业结构、转变发展方式是有利的；但升值进程如过快推进，对我国出口和就业的负面影响就会进一步释放，我国产业的国际竞争力也会受到新的挑战。在传统领域，由于成本的上升，我们将面临东南亚等一批新兴国家的挑战；而在新兴产业领域，我们对要面对与发达国家日益强化的竞争。在可以预见的2008年，世界贸易增长将会高位趋缓。我国在国际贸易上的不利因素和竞争压力将显著上升。

在对全球经济的一片忧患之风中，人们把希望的目光投向了快速成长中的新兴经济体。全球经济能在多大程度上避免“滞胀”的泥淖，将在很大程度上取决于中国等高成长国家的持续健康发展。中国发展的步伐，从来没有象今天这样背负着世界责任。

二、我国经济开始加快转型

今年以来，虽然受到严重冰雪灾害的冲击，但我国宏观经济依然保持了健康持续发展的良好势头。一些困扰我们的突出矛盾和问题开始缓解，经济运行正在走上更加合理稳定的轨道。但在国际性风险可能越来越强烈的冲击面前，经济运行很可能会出现更加错综复杂的局面。在各种内在和外在力量的综合影响下，我国经济转型的步伐将进一步加快。

1、国家宏观调控政策初见成效，宏观经济开始步入合理区间

在刚刚过去的一季度，一些基本运行的数据正在透露出一个明显的信号：国民经济增长偏快的势头开始得到初步遏制。一是信贷和货币供应增长过快的局面开始缓解。一季度金融机构人民币各项贷款余额达27.50万亿元，同比增长14.78%，增幅比上年末低1.32个百分点。这是自2006年11月份以来，贷款增速首次降至15％以下。3月末，M2同比增长16.29％，增幅较上月末低1.19个百分点。二是贸易顺差开始下降。一季度我国进出口总值同比增长24．6％。其中出口增长21．4％，低于去年同期6．4个百分点；进口增长28．6％，高出去年同期9．4个百分点。累计贸易顺差414．2亿美元，比去年同期净减少50．2亿美元，降幅为10.9%。三是固定资产投资的过快增速开始回落。虽然一季度固定资产投资的名义增速略高于去年同期，但剔除投资品价格因素后的实际增速将低于去年同期水平。四是工业增加值和国内生产总值的增幅出现回调。今年2月份，规模以上工业增加值累计增长15.4%，比去年同期低3.1个百分点；一季度全国GDP的增幅预计将在10%以内，比去年同期低1.4个百分点以上。五是物价涨幅正在得到控制。尽管一季度消费品价格的涨幅在各种因素的推动下达到8%以上，但目前有迹象表明，物价走势开始企稳，3月份的涨幅已较2月份有所回落。

国家统计局新近发布的国民经济宏观预警信号显示，工业、投资、进出品总额、贷款、Ｍ2、工业企业利润等六项重要指标都已在绿灯区（即正常运行区间）运行。国民经济趋于合理稳定的态势开始明朗。

2、新老风险交织，经济运行的不确定性值得高度关注

一方面，一季度主要增长指标趋向合理,并不意味着“经济增长由偏快转为过热、价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的风险已经解除。“两防”仍是当前宏观调控的首要任务。特别是要将通胀率控制在既定目标内，任务还十分艰巨。另一方面，由于国内外各种因素的综合影响，特别是在国际性经济萎缩因素不断加大的情况下，我国经济出现下滑的可能开始浮现。

据国家统计局数据显示，我国企业景气指数一改近几年来持续较快上升的势头，今年一季度比去年四季度分别下滑了7.4个百分点。其中工业、建筑业、房地产业、社会服务业、住宿和餐饮业企业景气指数分别回落10、9.7、8、3.3和6.2个百分点。东中西部地区企业景气指数分别比上季度回落6.3、10.1和7.3点。这是我国工业企业面临的困难不断加大的综合反映。一是出口型工业企业普遍陷入困境。中国纺织工业协会日前在沿海6省调研结果显示，在国际需求下降、人民币升值等多种因素的综合影响下， 2/3的纺织出口企业利润率只有0.62%，大批企业的生存受到挑战。二是国际国内重要初级产品价格的持续上升，使工业企业成本迅速上扬。今年一季度，企业新增利润仅增长16.5%,比去年同期下降了27.3个百分点。三是在“从紧”的货币政策下，贷款“价格”不断提升，一些银行机构针对中小企业的利率平均上浮甚至高达40%以上，不仅中小企业融资难的困境进一步加剧，大企业融资也出现困难。

企业景气的回落预示着经济增长的难度加大；而全球经济萎缩和通胀的“输入”效应更增添了经济运行的不确定性。不久前国务院发布的《2008年工作要点》明确提出，既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀；又要防止经济下滑，避免大的起落。这显然是因应当前国际国内宏观经济环境的变化作出的重要调整。1998年的亚洲金融风暴曾使我国经济骤然逆转。当今次贷危机引发的全球性金融震荡和经济收缩无论在深度还是广度上都比其有过之而无不及。根据国际国内经济的基本走势，我们认为，今后防止“滞胀”的危险完全可能上升为主要任务。

3、根本之策在于加快发展方式的转变

早在2005年，党中央就明确提出我国经济增长方式必须由主要依靠投资和出口拉动向更多地依靠内需特别是消费需求拉动转变的战略方针。去年以来国际经济环境的剧烈变化，充分证明了这一决策的正确性，也强烈地提示着加快这种转变的紧迫性。

扩大内需的关键在于大力提升消费需求。数据显示，2007年，我国消费、投资和净出口分别拉动经济增长4.5个、4.4个和2.5个百分点，消费的贡献率7年来首次超过投资。这是一个历史性的突破。在今年既要反通胀，又要防止过热，还要防止经济下滑多重任务交织的复杂局面下，进一步加大消费品的生产供应和消费性服务，扩大消费对经济增长的拉动，将是一把破解多重难题的“钥匙”。而当前全球经济风诡云谲的走势，则是从外在环境上为加快这一转变提供了更大的推力。可以预见，在我国2008年的经济增长格局中，出口的贡献率将进一步下降，投资贡献率将维持稳定或稳中有降，唯有消费贡献率将持续提升。扩大相关消费品的生产、供应和消费服务，将成为突出亮点。经济发展在更大深度和广度上立足于内需特别是消费的拉动，将成为一个长期的基本趋势，也是保持我国全面协调可持续发展的关键。

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